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疫情或引起阶段性调整 但市场中期趋势不改

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2020-02-02 20:58:00 来源:中证网 作者:张焕昀

  近日,宝盈基金发布观点认为,疫情或将会引起市场阶段性调整,但未改市场中期趋势。

  宝盈基金认为,疫情整体上会抑制后续需求,进而对宏观经济形成不利冲击。不过,这个负面冲击是一次性的,且各项宏观政策(货币、财政、产业)会相对偏暖,故经济下行幅度有限。

  从A股市场方向与节奏来看,一方面,受疫情影响,A股市场将承受一定的压力。另一方面,股票定价中的85%以上来自稳定期,一次性、可控的负面冲击影响有限。

  宝盈基金指出,疫情对A股市场结构的冲击大于对方向的冲击。

  第一,疫情直接影响的行业。已经且将继续产生超额表现,如游戏、医用敷料、医疗信息化等。

  第二,疫情直接受害型行业。多为2C、偏消费的行业,包括餐饮、影视、旅游等。其需求先暴跌、后逐渐恢复,股价将走在行业基本面之前。

  第三,疫情间接影响型行业。疫情的负面冲击会波及到国民经济各个行业,成熟行业受到的负面冲击反而更大。所以,今年“科技(成长)”这条主线不会有变化,只是由于前期上涨幅度较大,有阶段性的回调压力。

  货币政策和资金方面,或许有可能进一步的降准降息来对冲疫情的影响。

  风险偏好层面,由于疫情的影响,市场重新出现了“risk off”的情况。综合起来看,整体环境有利于债市债券收益率,特别是长端利率债收益率将进一步快速下行,预期10年国债收益率将有效突破2.9%。

  宝盈基金认为,从全年甚至更长的时间来看,利率中枢的下行是应该比较缓慢的,同时疫情的冲击应该是一次性的,那么从收益率下行的节奏来看,今年收益率的低点很可能就会出现在一季度,随着疫情的过去,收益率将进入震荡状态。

  对于信用债而言,预期外的经济下滑会导致信用风险的进一步放大,对于中低等级信用债需要更加谨慎,中高等级信用债持续有价值。

  后市操作方面,宝盈基金建议适当拉长久期,提高信用等级。

关键词阅读:疫情

责任编辑:Robot RF13015
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